原创｜Jaden  裁剪｜Cong

距离比亚迪发布 2024 半年报已历程去了一段时候，近期，网上却倏得出现了好多重叠的质疑声，"空前一致"地把锋芒指向了比亚迪的欠债率。

凭据半年报数据，2024 上半年，比亚迪总欠债为 5316.33 亿元，金钱欠债率为 77.47%。因为其高额总欠债额和欠债率，加上各路「大神」的集体唱衰，全球新能源汽车冠军似乎仍是濒临严重债务危险了。

对于制造企业而言，欠债率进步 70% 频繁会被视为高风险。这亦然为什么此前蔚来等企业，会因高欠债率激励市集对其财务健康情状的担忧。同期，通用汽车、福特、苹果、波音、戴尔等公司也有着相配高的欠债总数和欠债率，以至远远高于比亚迪，然而很少有媒体会对他们的欠债率提议质疑八成唱衰。

是以，咱们到底应该何如来看待比亚迪这么的汽车制造企业的高欠债？

5316.33 和 77.47% 到底是什么水平？

企业的金钱欠债率若干相比相宜？这当然要视不同的行业与企业计划政策而定。

汽车行业的性情是金钱重、规模大、周期长。动作重金钱行业，从全球范围来看，汽车企业的金钱欠债率都相比高。2024 年上半年福特的欠债率为 84%，通用汽车是 75%，各人和丰田分歧是 70% 和 61%。比亚迪的欠债率与福特、通用汽车、各人集团等百年车企相当。

而从国内主流车企来看，本年上半年，吉祥控股欠债率是 68%，长城汽车是 63%，长安是 61%。其中新势力的欠债率时时更高，比如赛力斯、北汽蓝谷、蔚来的金钱欠债率分歧为 89.02%、85.02%，79.39% ‌。

是以举座来看，在汽车制造业中，比亚迪欠债率处于中间的水平。

虽然，比亚迪不仅是一家车企，它除了坐蓐汽车，还触及了能源电板、智能交通、智能硬件、物联网、通讯建造等多领域的布局，更偏高端制造企业。

从全球高端制造业龙头来看，2024 年上半年，通用汽车的欠债率是 75%，通用电气是 83%，苹果和福特是 84%，空客是 85%，戴尔是 103%，波音是 117%。对比之下，比亚迪的欠债率处于最低之一，不错称得上是在合理的水平之中。

5316.33 包含哪些欠债？

企业的总欠债，包含了无息欠债和有息欠债。其中有息欠债是那些需要支付利息的债务，亦然真实欠债。而无息欠债则是无用支付利息的债务。

凭据比亚迪的财报，2023 年，比亚迪向金融机构的借债只消 303 亿元，在总欠债占比只消 5%；2024 年上半年，有息欠债下落至 214 亿元，在总欠债的占比只消 4%。

动作对比，2024 年上半年，吉祥控股有息欠债为 860 亿，长城为 177 亿，有息欠债在总欠债的占比分歧是 19%、14%。对比之下，比亚迪的有息欠债在总欠债占比只消 4%，处于最低水平之一。

2023 年比亚迪总欠债中，进步 90% 都是无息欠债，主要包括还没到期的供应商货款、行将支付的职工薪酬、尚未到期交纳的税费，以及左券欠债（即公司预收经销商的购车款等，在家具请托后就会从欠债转折为收入）。这内部，大头是还没到期的供应商货款，而未到期的供应商货款并非真实欠债。

凭据 Winds 对于 2023 年年报搪塞账款及搪塞单子盘活天数的干系数据炫耀，比亚迪与供应商和解的账期是 128 天，上汽集团是 140 天，长城汽车是 163 天。虽然，镌汰账期有相配径直的公正等于，会眩惑更多供应商和解，同期对得回更优惠价钱有一定匡助。

尤其值得一提的是，凭据比亚迪 2024 年前三季度财报，前三季度其左券欠债分歧是 384 亿、368 亿、575 亿，尤其是第三季度左券欠债总数达到历史新高，同比大增 50%、环比大增 56%。这是一个相配积极的信号，标明经销商在提前预定打款，比亚迪为接下来旺季提前备货。

其中刚刚夙昔的 10 月订单量仍是芜乱 50 万辆，毫无不测比亚迪第四季度销量将迎来爆发式增长，这也将带动全年销量可能冲击 450 万辆的新纪录。

比亚迪欠债率为何越来越高？

从 2022 年的 3700 亿元，到 2023 年的 5228 亿元，再到如今的 5316 亿‌。比亚迪的欠债率在连年一直在上升。这种增长的很迫切一个身分，是比亚迪在新能源汽车及多高端制造多领域的快速膨胀，以及在高新技巧领域的过问。

以三费中的研发为例。本年前三季度，比亚迪累计研发过问高达 333.19 亿元，同比增长 33.6%，创历史新高。其中第三季度研发用度更是高达 137 亿，环比上升了约 47 亿。此前比亚迪集团品牌及公关处总司理李云飞曾提到，比亚迪研发东谈主员进步 10 万，在全球车企中排行第一。另外，研发用度在 5300 多家 A 股上市公司里排行第一。

这些在高新领域过问也在继续转折，比如刀片电板、DM-i 超等混动、e 平台 3.0、易三方、易四方、CTB 电板车身一体化、云辇、第五代 DM 技巧，高阶智能驾驶等等，从高端车型到更各人的车型，好多技巧运行在比亚迪不同的车型上得到普及，并径直转为为销量。

本年前三季度，比亚迪汽车累计销量已达到 274.78 万辆。同比增长 32.13%。本年第三季度，比亚迪累计销售新车约 113.49 万辆。其中，9 月销量超万辆，10 月超 50 万辆，皆集创单月请托量历史新高。早在本年第二季度，比亚迪销量已卓越本田成为全球第七大车企，同期也仍是进步特斯拉，成为全球最大新能源车企。

高大的销售规模，也鼓励比亚迪单车净利大幅擢升。在毛利率这一要害贪图上，2024 年第三季度，比亚迪 20.75%，远超行业平均水平。

销量快速增长，当然也会眩惑更多供应商的和解，而和解量越大，未到期的供应商货款当然相应加多。这亦然比亚迪总欠债会加多的一个迫切原因。

另一方面，比亚迪在加大投资布局，尤其是为提高产能的投资建厂，也会极大擢升其欠债率。从比亚迪刻下对汽车产能缱绻来看，2023 年国内乘用车可用产能已达到 470 万辆，对于比亚迪本年 400 万辆产量方向填塞充裕，而刻下在建乘用车产能 197 万辆，统统 660 万以上的总已有和在建产能至少知足畴昔两三年的乘用车需求。

国外市集的增长，也让比亚迪加快了其国外投资的速率。本年 6 月 27 日，比亚迪乌兹别克斯坦工场首批量产新能源汽车老成下线。7 月 4 日，比亚迪泰国工场兑现，该工场年产能约 15 万辆，包含整车四大工艺和零部件工场。另外，本年比亚迪还组建了汽车滚装船输送队，更方便赶快将新车运往国外。

总体来说，近三年，比亚迪处于高速增永恒，销量爆发式增长、东谈主员规模扩大、与供应商和解量收敛擢升、以及加大国表里投资布局等，是比亚迪欠债率飞腾的最主要原因。

而从偿债智商来看，本年前三季度，得益于销售的强盛增长，比亚迪计划性现款流入达到 5240 亿，同比增长 24%，全年计划性现款流入有望达到 8000 亿量级。这也意味着，即便莫得外部的贷款，也不影响比亚迪的平方计划，比亚迪偿债并莫得压力。

车云小结

对比亚迪唱衰者圈出来的债务总数、欠债率等等贪图，其实都是一些非常老例的数据。如若把更多数据的时候线拉长，更深度一些来看，就能发现导致刻下阶段这么数据的很迫切原因，是比亚迪选拔了垂直一体化门道，一条有些不同的旅途。

这条门道之下，比亚迪会选拔重金钱布局，而这时时会随同短期内无数的过问，会极猛进程影响公司的金钱欠债、盈利发达等等。是以这就相配检修外界怎么正确看待公司的确的盈利智商和投资价值。

通常是走垂直一体化门道的特斯拉不错动作参考。在 2019 年以前几年，因为其前置性的重投，特斯拉的欠债率大都在 76% 以上。但 2019 年之后，企业运行进入获利期，欠债率逐年下落，2020 年快速下落到 54.49%，2023 年更是来到 40.34%。系数被歪曲或被藏匿的财报数字厚重透流露后光，特斯拉本人也变得炙手可热。

比亚迪通常值得期待。

我就知谈你"在看"