汽势 Auto-First｜撒马尔

一边狂赚，一边画大饼。

更具体极少，是赚电动汽车的钱，画 AI 的饼，马斯克和他迷惑下的特斯拉经久走在这条路上。

天然 10 月 11 日特斯拉" we robot "的发布成本阛阓并不买账，仅 20 分钟，让特斯拉的市值挥发 670 亿好意思元。可是，当特斯拉拿出一份超预期的事迹证明，径直拉动了特斯拉的股价，特斯拉市值暴涨 1500 亿好意思元。

径直换算，即"一份财报，涨出一个比亚迪"或者说"一份财报，特斯拉涨出两个蔚小理"。

举座来看，特斯拉的 Q3 财报分两段，前半段秀亮眼数据，后半段马斯克一如既往画大饼。

Q3 狂赚 一份财报涨出两个"蔚小理"

先来看数据的部分。

总收入 251.82 亿好意思元，同比增长 8%。毛利率 19.8%，为近 5 个季度最高。总营收 252 亿好意思元里，汽车业务孝敬 200 亿，储能 24 亿，作事偏激他业务 28 亿好意思元。

净利润 21.67 亿好意思元，同比增长 8%。

目田现款流 27.42 亿好意思元，同比增长 223%。现款、现款等价物及投资 336.48 亿好意思元，同比增长 29%。

研发用度 10.4 亿、销售行政用度 11.9 亿，占营收比例齐低于 5%，钱花在了买缠绵卡上，算在成本开销里。

特斯拉每辆车销售成本降至历史最低水平，约为 35100 好意思元。

Cybertruck 产量运动加多并初次达成正毛利率。

特斯拉 Q3 财报发布后的电话会议，马斯克开场第一句话是：各人电动汽车车企齐濒临着利润压力，特斯拉相通濒临着压力。

因此，超预期的 Q3 财报，有一个关节词，即降本增效。

最初是剔除碳积分影响后，特斯拉的汽车业务毛利率在第三季度达到了 17.1%，比拟上一季度环比普及了 2.4 个百分点。汽车单车销售成本降至历史最低水平，约为 35100 好意思元（折合东说念主民币 25 万元）。

特斯拉告捷地通过降本行径来对消单车价钱下落带来的负面影响，而单车销售成本裁减主要和能源电板原材料价钱变化相关。特斯拉从多个维度裁减了坐蓐成本，包括供应链优化、原材料成本下落以及坐蓐后果的普及。比如在中国上海的超等工场，特斯拉通过提高产能期骗率，进一步分管了固定成本。

特斯拉还在第二季度进行了大领域的裁人，导致与裁人关系的重组用度在本季度大幅减少，环比下落了 5.2 亿好意思元。

其次，本季财报中，特斯拉能源业务不竭孝敬了强劲推崇。「卖碳」收入略低于二季度收入，但同比增长超 30%。

位于上海的 Megafactory 也将于来岁第一季度厚爱请托产物。特斯拉展望，其 2024 年的储能业务部署量约略能迎来翻倍增长。

对于 4680 电板，马斯克称："要是咱们引申得好，4680 电板将成为北好意思最具成本竞争力的电板。"对于机器东说念主，马斯克称："咱们领有迄今为止动身点进的东说念主形机器东说念主，而况咱们是独逐个家能扩大领域的公司。"对于 Roadster，马斯克强调"我要感谢咱们恭候了很久的订金用户。这款跑车是诚心诚意中的诚心诚意，咱们行将完成最终瞎想。"

最大的饼是"低价车型要来了"

最精彩的部分，是画饼。

画的饼里，最引东说念主珍摄的是筹办于 2025 年上半年开动坐蓐的新一代低价车型。

低价电动车何时到，险些是每次财报发布的重心被洽商花式，但每次齐像烟雾弹，要来但又没影。特斯拉如故太久太久莫得发布面向各人阛阓的新车了。

仅仅此次，特斯拉暗示，将在来岁上半年推出更低廉的车型，售价将低于 3 万好意思元。另外，无东说念主驾驶出租车 Cybercab 将于 2026 年达成大领域坐蓐，计算是每年至少坐蓐 200 万辆。

之是以如斯受珍摄，一个进攻原因是马斯克曾夸下改日特斯拉要达成年销 2000 万辆的海口，这其中，售价 2.5 万好意思元的低价车型，被理所天然地视为特斯拉进一步膨胀阛阓份额的关节。

马斯克在电话会议上预测称，收成于汽车成本裁减和自动驾驶的出现，来岁特斯拉汽车销量在最佳的情况下可增长 20%-30%。

马斯克画的第二个大饼，来自无东说念主驾驶出租车 Cybercab 上。马斯克给出的谜底是，2026 年量产 Cybercab，并每年坐蓐 200 万辆。

在 10 月 11 日的特斯拉" We Robot "线下发布会上，马斯克初次展示无东说念主车 Cybercab。莫得方针盘，莫得脚踏板，莫得后视镜，也不需要有……司机，瞎想充满改日感，且十足莫得插头，通过感应充电无线充电。而况依旧接收纯视觉的 FSD 决策。

第三张饼，来自销量。

2024 年第三季度，特斯拉在各人请托共电动车约 46.3 万辆，同比高潮 6.4%，环比提高 4.3%，并创下 2024 年季度请托新高。

特斯拉日前完成了第 700 万辆汽车的下线。在展望本年产销能够达成微增的前提下，马斯克以为："即使外部存在负面事件，来岁咱们的请托量约略也有 20%-30% 的增长。"

这意味着特斯拉将在 2025 年多请托至少 40 万辆。在竞争浓烈的中国阛阓，据乘联会数据，9 月，Model Y 和 Model 3 分辩以 4.8 万辆和 2.4 万辆蝉联国内乘用车阛阓和豪华轿车阛阓冠军。Model Y 天然终年被会剿，但纵容现在，依然未出现相匹配的车型。

临了，Semi 的量产工场将在来岁开动迷惑，2026 年全面投产。

汽势不雅：赚电车的钱 画 AI 的饼

特斯拉事迹推崇最佳的依旧是中枢的电动汽车业务。实质上，马斯克是用电动汽车赢利，画自动驾驶的饼，包括 Cybercab、FSD、东说念主形机器东说念主和超等缠绵机的筹办。相通，对于成本阛阓，其估值逻辑依旧是将特斯拉视为一家东说念主工智能和机器东说念主公司。